標普500指數續創新高，但美股有部份投資者仍然保持審慎，並着眼於科技股即將公佈的季績。其實，在美股「位高勢危」下，債券因其相對低風險和穩定現金流的特性，越來越受各地投資者青睞，尤其在2025年股市波動、利率環境不明朗的背景下，成為平衡風險與回報的理想選擇。
提供穩定收益 降低波動性
對於香港投資者來說，債券基金多能提供穩定收益，同時降低投資組合的整體波動性，是有效分散風險的工具，無論是為了退休儲備、還是子女教育基金，債券都能在財務計劃中扮演重要角色。至於要建立一個成功的債券投資組合，關鍵在於明確目標、了解市場、分散風險，以及靈活應對環境變化；簡單而言，有5個實用步驟：
1. 先清楚投資目標
投資債券前，先問自己：想達到甚麼目標？是追求穩定現金流，還是希望保值增值？不同目標影響債券選擇。例如，退休人士可能偏好年化回報率約2%至3%的政府債券，確保每月有固定收入；年輕投資者可能願意冒風險，選擇高收益債券或ETF，追求5%至8%的年化回報。
在香港，很多投資者則希望通過債券平衡高風險資產（如股票或房地產）的波動。投資年期也很重要，如果在1至2年內需要用錢，短期債券（如年化回報約1%至2%的政府短期債券）更合適；而若目標是10年以上的長期增值，則可考慮年化回報約3%至4%的長期債券或債券基金。
2. 認識不同類型產品
債券種類繁多，香港投資者可根據風險偏好選擇合適品種。除了政府債券、企業債券等幾種常見債券外，債券基金或ETF如在港交所（388）上市的債券ETF（追蹤亞洲或全球債券指數），年化回報率約2%至5%，視乎基金資產配置而定。這類產品適合不想直接挑選債券的投資者。
根據風險承受能力，保守型投資者可視乎自己情況，考慮將70%至80%資金投向政府債券或投資級企業債券，進取型投資者則可配置10%至20%於高收益債券，以爭取更高回報。
3. 分散投資 穩中求勝
分散投資是債券投資的鐵律，投資者可從以下角度實現多元化，包括分散地域：除了香港本地債券（年化回報約2%至3.5%），國際市場的債券也很值得考慮，其中美國國債（3%至4%回報）穩定性高，新興市場債券（如東南亞或拉美地區）年化回報則可更高。
同時，要分散行業，因企業債券的風險與行業相關，避免過份集中於地產或能源業，可選擇金融業（3%至5%回報）、科技業（4%至6%回報）或其他行業債券，以降低風險。
此外，由於香港與美元掛鈎，投資外幣計價債券時需注意匯率風險。例如，美元兌港元波動可能影響實際回報，而選擇港元計價債券或貨幣對沖工具是不錯的策略。
4. 關注利率與市場動態
利率是債券價格的關鍵。2025年，全球經濟面臨美國聯儲局「不減息」壓力（預計基準利率仍可勉強見4%）、內地經濟復甦放緩及地緣政治風險。而香港利率走勢與美息高度相關，本地流動性和樓市表現也會影響債券市場。
要應對利率風險，撇除超短期債券，其他短期債券（如1至3年期，年化回報1%至2%）對利率變化敏感度低，適合利率上升環境。至於浮動利率債券，這類債券的利息隨市場利率調整，年化回報約2%至4%，能抵禦利率上升衝擊。同時，定期調整組合，每半年或每年檢視組合，確保配置與目標一致，若利率上升，可增加短期債券比例。
5. 善用工具與專業資源
投資者可利用多種工具優化債券投資。本地銀行和證券平台提供債券篩選工具，可根據收益率、信用評級或到期期限快速挑選。例如，投資級債券的年化回報率通常在3%至5%之間。同時比較國際債券指數（如彭博全球債券指數，平均回報約2%至4%）可了解市場趨勢，有助挑選優質企業債。
這些工具適用於了解不同管理策略，例如與互惠基金相比，主動型ETF的優勢在於更加透明、更具成本效益；而有別於指數基金，其通過積極管理提供核心債券投資並具備增強回報潛力，並且可作為多元化投資組合的核心組成部份，在提供收益之餘，有助於分散股票持倉的風險。
港股首現美股收益主題主動型ETF
資料顯示，在美國新上市的ETF當中，已有高達80%屬於主動型。至於本港，早前恒生投資管理與摩根資產管理宣布發行一隻ETF，聲稱是本地首隻美股收益主題的主動型ETF，並加入派息率調整機制，期望每月派息，於市況不明朗時提供相對穩健的策略性投資工具。不過，這些都是例牌而已，而管理費對比美國同類產品似乎是中等水平。
值得一提其「背底」資產是JEPI，是由摩通發行的Covered Call ETF，通過賣出Long Call的期權費為投資者提供額外收益。該ETF的資產規模達到超過400億美元，股息率達到8厘，頭十大持倉有微軟（MSFT）、Meta Platforms（META）及英偉達（NVDA)。但年初至今，該ETF升幅僅1%，眼見上述3隻個股大幅跑贏，那樣是不是另一種「蝕價賺息」就見仁見智了。
久利生
