蘋果公司（Apple Inc.）周四公布2025財年第二季（截至3月底）財報，營收與盈利雙雙超越華爾街預期，iPhone與Mac銷售表現強勁。然而，服務部門收入未達預期、AI功能延遲及關稅成本壓力，引發市場關注。財報公布後，蘋果股價在盤後交易下跌1.5%，反映投資者對未來不確定性的擔憂。
周四收市則微升0.2%，逼近50日平均線。財報公布後，蘋果股價在盤後交易明顯下跌。
周四收市則微升0.2%，逼近50日平均線。財報公布後，蘋果股價在盤後交易明顯下跌。
財務表現
本季主要數據如下：
- 每股盈餘：1.65美元，優於預期的1.63美元。
- 總營收：954億美元，高於預期的946.6億美元。
- iPhone收入：468.4億美元，按年微增，超出預期458.4億美元。
- Mac收入：79.5億美元，按年增7%。
- iPad收入：64億美元，按年增15%。
- 穿戴裝置、家居與配件：75.2億美元，按年跌5%。
- 服務部門（包括Apple Music、iCloud、Apple TV+及Google搜尋授權）：266.5億美元，按年增11.65%，但低於預期的270億美元。
蘋果預測6月止季度收入將錄得「低至中單位數」增長，毛利率約46%，已計入約9億美元的關稅成本。財務總監帕雷克（Kevan Parekh）表示，若無重大政策變化，關稅影響將維持此水平。
關稅與供應鏈策略
行政總裁庫克（Tim Cook）在分析員電話會議中坦言，關稅政策對本季影響有限，但6月季度將因美國對中國進口產品的高關稅增加9億美元成本。他強調，蘋果已加速供應鏈多元化：
- 美國市場超過一半iPhone由印度製造。
- Mac、iPad、AirPods及Apple Watch主要由越南生產。
- 中國仍為主要製造基地，但其出口產品面臨更高關稅。
庫克透露，蘋果今年向美國晶片供應商採購190億美元零件，強化本土製造支持。然而，供應鏈轉移帶來成本上升與品質控制挑戰，分析師警告這可能在中長期影響毛利率。
區域表現
- 大中華區（包括香港與台灣）：收入160億美元，按年微跌。庫克稱，排除匯率影響後銷售持平，且按季呈回升趨勢，顯示中國市場需求逐步穩定。
- 美洲：收入增長近8%。庫克否認增長與關稅前的提前採購有關，強調需求穩健。
AI進展遲緩
市場對蘋果AI功能的期待落空。原定2024年夏季推出的Siri升級及其他生成式AI功能，現推遲至2026年。庫克表示，延遲是為確保「品質達到蘋果標準」，但未透露技術細節。分析師擔憂，在Google與三星加速AI布局的背景下，延遲可能削弱iPhone 17的市場吸引力，影響升級週期。
股東回報
蘋果董事會批准1,000億美元股票回購計劃，較去年的1,100億美元略減，反映對關稅與宏觀環境的謹慎態度。季度股息上調4%至每股0.26美元，延續穩定回報承諾。
市場與分析師反應
財報公布後，蘋果股價盤後下跌1.5%，主要因服務部門未達預期及AI進展遲緩。摩根士丹利維持「買入」評級，但因關稅成本將目標價從230美元下調至220美元。Wedbush證券則樂觀，調高目標價至250美元，認為iPhone需求與供應鏈調整將抵禦短期壓力。
展望與挑戰
蘋果本季展現硬體業務韌性，iPhone與Mac銷售超出預期，顯示品牌吸引力依舊。然而，未來挑戰不容忽視：
- 服務部門成長放緩：Apple Music與Apple TV+訂閱增長趨緩，顯示市場飽和風險。
- 關稅壓力：9億美元成本若因貿易爭端加劇，可能進一步侵蝕利潤。
- AI競爭：延遲推出AI功能恐讓蘋果在技術競賽中落後，影響消費者升級意願。
- 供應鏈風險：印度與越南製造比例提升雖降低對中國依賴，但初期成本與品質問題可能拖累效率。
庫克對前景保持信心，強調：「我們專注於長期創新與用戶體驗，這是蘋果的核心競爭力。」他暗示，未來AI功能將「重新定義」蘋果產品生態。
蘋果在複雜的貿易與科技環境中展現穩健表現，但服務部門瓶頸與AI進展落後為其增長蒙上陰影。6月季度將是關鍵考驗，蘋果需在成本控制、技術突破與市場需求間尋求平衡，以維持其科技龍頭地位。投資者與消費者將密切關注其AI策略與供應鏈調整的後續進展。
-曾維燊
封面圖片：美聯社
