星期一 美國《星島中文電台》「時事觀察」
2025年 10月27日
余非：談荷蘭安世半導體（Nexperia）事件與兩輪中美貿易戰
本集談當前仍在發展中的安世半導體事件。Nexperia中文名稱為安世半導體，被荷蘭政府用冷戰時期的法律無理控制，是對中國公司資產的掠奪。而眾所周知，這只是事件的表面，背後荷蘭受美國「指使」打壓中國芯片業。上述這個理解框架基本上是正確的，但值得細看當中如何操作。一切只是荷蘭「選邊站」那麼簡單嗎？倘如此，爭取荷蘭「選邊站」中國這邊不就甚麼問題也解決了嗎？國際事件的操作當然沒那麼簡單。安世半導體事件其實是上一輪、2018年貿易戰的延續。以下跟大家細說的，是像故事般曲折的來龍去脈。直入正題。
總部設在荷蘭、2017年才成立的Nexperia安世半導體，不是一家由零開始的公司。安世半導體的前身，是恩智浦半導體NXP公司的其中一個部門。而恩智浦半導體NXP也不是從零開始，它的前身是皇家飛利浦半導體公司（一般會省略「皇家」二字）。荷蘭飛利浦是個有百多年歷史的大品牌。發展至做半導體產業，是1950年代的事。飛利浦半導體公司這個分支，於1953年開始創立，做芯片（也稱晶片）。飛利浦半導體發展到1980年代已成為全球最大的半導體生產商之一。一般人知道荷蘭半導體發展得很先進，是因為光刻機新聞。量產芯片需要光刻機，而光刻機巨頭ASML就是荷蘭公司。回頭說飛利浦半導體。這家公司於2006年被飛利浦系統出售、剝離，賣了給由荷蘭投資者組成的財團——企業仍然落在荷蘭人手上。賣出去後，公司改名為恩智浦半導體NXP ，就是安世半導體的「母媽」。無論是飛利浦半導體，抑或是恩智浦半導體，生產的都是生活用半導體芯片、系統和軟件；生產的是簡易芯片，廣泛應用於汽車、手機、電視、機頂盒等電子生活產品之上。
而恩智浦半導體由2006年蓬勃發展十年後，至2016年吸引了不少買家注意。美國手機晶片大廠高通便想買下整家恩智浦半導體，作價由380億美元提高至470億美元；可是仍然不成事。暫時賣個關子，稍後再說因由。整家公司的收購案沒有結果之同時，恩智浦半導體成功將公司的其中一個部門打包賣出。成功賣出的就是今日爭議的焦點——安世半導體。再強調，現在獨立營運的安世半導體，從前是恩智浦半導體的其中一個部門。2016年高通洽談整家公司的收購案時，同一時間，中國一個金融財團也跟恩智浦半導體洽談收購。中國財團由北京兩個資產管理公司聯合組成，一個是央企，一個是民企。交易於2017年初完成，作價43億美元，自此安世半導體正式成立。這件事於當時算是大新聞、屬於重大併購案。而且，被認為是中美在半導體領域的一次競逐（高通不成功，中方的部門收購卻成功了）。而聞泰科技是何時從中國財團手上接過安世半導體的呢？有說是2017年，有說是2020年，比較可靠的說法是由2018至2020年間，聞泰科技分階段從中國財團手上逐步取得安世半導體的全部股權。安世半導體獨立營運後，生產模式沒有變；生產的晶片技術不算複雜，卻需求量很大，廣泛應用於歐洲以及中國的汽車和消費電子行業。客戶包括德國博世、韓國三星、中國華為、美國特斯拉等。
而另一邊廂，美國高通由2016至2018年間也未能完成收購，注意，收購價已一再提升至470億美元，恩智浦半導體已很滿意，只不過因為中國商務部不回應這宗收購（沒有否決，卻也不予通過），令高通最終在2018年宣佈放棄收購，共付了20億分手費。為何美荷公司之間的收購案要中國批准才成事呢？原來按國際慣例，凡兩家大公司要合併，都必須經9個市場批准才可成事。9個市場各有自己的反壟斷法，打算合併的公司要逐個市場申請許可。國際收購這規矩有它的道理。因為兩大合併一定會對市場造成壟斷，以及往後可以操縱價格，所以合併前要經9個市場批准。而高通當時已得到8個市場回應予以放行，只差中國不回覆。高通可以不理會中國的反應嗎？就是不可以！因為高通的收入超過半數來自中國市場。其他市場也是一樣，你可以不理會某些市場的反對而自行完成收購案，不過將來就不能打入否決收購案的國家或地區的市場。高通打算放棄的2018年，中美正開打特朗普首任時的第一輪貿易戰。一般分析都認為中國對高通不予放行，是當時中國對美國的反制。讓大家知道這細節，旨在點出，中國的強勢反制不是去到第二輪貿易戰才出現，第一輪質易戰一開打，中國便全方位反制。特朗普曾因為高通案與習近平主席討價還價，後來是有轉機的，只是高通不想再懸而未決增加公司的不確定性，於是決定終止收購。而今日環繞荷蘭恩智浦半導體和安世半導體的角力，是同一種戲碼的下半場。就局部而言，上一回合傷的是高通，當前一個回合傷的是中國聞泰科技。基本上是七、八年來在兩輪貿易戰下，中美雙方也招來招往。荷蘭不是「選邊站」的問題，是被捲入其中，想避也避不開。以下談荷蘭這一筆。
荷蘭這一筆是當前新聞，不少人已略為知道，以下因而從簡。2025年9月30日，中美第二輪貿易戰之下，荷蘭政府援引1952年冷戰時期的法例《商品可用性法》，對被聞泰科技全資收購的安世半導體進行史無前例的「緊急干預」，暫時接管；不只的，還凍結跟安世半導體相關的全球 30 個實體資產與智識產權，期限一年。表面理由是擔心安世的專利技術會被中國母公司、上海聞泰科技竊取。此外，也暫停荷蘭安世中方代表、董事兼CEO張學政的職務，指派外籍人士擔任荷蘭安世的獨立董事；安世半導體幾乎全部股權也暫時交由第三方託管。這個做法當然是不合理的。而荷蘭此舉也有點是逼於無奈——用犧牲獨立出去的一個部門（安世半導體）來打救恩智浦半導體整家公司。
荷蘭不是一開始就「選邊站」，這種講法是沒有知識養份的簡化。
荷蘭也有他出於自己國家利益的考慮。像幾年前，荷蘭曾不理會美國的威脅，光刻機巨頭ASML照樣把光刻機賣給中國。這也不是「站」不「站」中國一邊的問題，是因為再不賣出去，待到中國已可以生產光刻機時，這些不新的機器便一文不值。談這麼多細節，是想讓大家知道有些大國博弈很難簡化為是陣營對決和「選邊站」。就算當中存在陣營的站隊歸邊，也大部份涉及具體誘因和導火線。荷蘭當前的做法是棄車保帥，用減少荷蘭安世半導體受中國控制的風險，來保護恩智浦半導體整家公司的安全。據荷蘭法院文件顯示，在美國警告荷蘭安世半導體必須更換其中國CEO時，荷蘭政府便接管安世。
重要的事情說三遍：絕對不是說荷蘭做得對；有荷蘭的原因也不是我們便應該照單全收。只是，讀國際時事要明白因由；簡化為情緒，以及簡化為「荷蘭受美國指使」，不是國際時事。落回事情發展的時序，早在2024年11月，美國商務部已把聞泰科技列入要制裁的實體清單——注意，當時荷蘭方面完全沒有動靜。直到2025年9月，美國商務部工業與安全局（BIS）發佈新規定，新增了所謂的「50%規則」，意思是任何被列入實體清單的公司例如聞泰科技，其持股超過50%的子公司，也被納入制裁範圍。如此一來，跟恩智浦半導體有關的安世半導體便首當其衝。荷蘭不想恩智浦半導體被波及，才將聞泰科技清除出去，暫時冷結聞泰科技和荷蘭安世半導體的關係。再次強調，不是說有原因就是合理，只是我們必須明白事情是用甚麼藉口和理由發生的。
往後的發展是中國於10月4日反制。簡言之，因為在荷蘭安世半導體做的芯片，最後在中國安世半導體封裝及分銷。中國停止出口，把德國等歐洲車企嚇壞了。之後，中國對中國內地恢復發售，讓國內的企業不受拖累。而未來短期內的角力，會是安世中國有無能力自己生產，不只是做封裝那工序；而荷蘭安世已表明，就封裝工序已在尋找新的合作者。至於最受影響的車用晶片，最初大受影響的德國大眾汽車，說現在已找到新的芯片生產商。一切在洽談中，暫不對外公佈。未來各方的發展情況，希望聽完本集節目之後大家比較容易跟進。安世半導體這場角力其實是大戲碼，值得多知。
節目結束前做總結：安世半導體事件如簡化為荷蘭「選邊站」，是過份簡化。打了七、八年的中美貿易戰，就是彼此不斷為對方製造危機，然後看那一方更快、更好地化解危機。危機的出現及解決，每一次都是力量的重新佈局。有些牌打出來了，對家化解了，下次便沒有了這張牌。持平地看，美國在上一回合祭出芯片制裁，幾年下來，逼使中國將芯片國產化。而中國今個回合祭出稀土牌，如果幾年後危機紓緩，中國也會消耗了這張牌；即使不是完全被消耗也會殺傷力減弱。日本就是前階段已曾被中國用稀土制裁，所以在本輪稀土戰之中傷得最輕。
我當然不會認為荷蘭的做法正確，但作為國際時事，我們要明白整件事如何發生？有何理據，有何口實？知多一點，就會比較看得清角力是如何進行？這樣去讀國際時事，才會比較了解真正的國際形勢。
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高通放棄收購恩智浦
2018-07-26
https://www.bnext.com.tw/article/50021/qualcomm-failed-to-acquire-nxp
最大半導體併購案宣告破局！高通買不到NXP，疑因中國官方故意阻撓
