在剛剛過去的這個7月，美國散戶紛紛湧入美國股市，推動標普五百指數在一個月內先後10次創下了歷史收市紀錄。不過，有那麼一群人卻正反其道而行之：企業高管。
根據華盛頓服務公司整理數據，上月僅有151家標普五百指數成分股公司內部人士買入自家股票，是至少2018年以來的最低水準。儘管7月企業內部人士的拋售活動較6月有所放緩，但買入活動的下降幅度更大，這導致買入與賣出比例降至一年來的最低水準。
財聯社報道，企業高管對自家股票缺乏熱情，與美股7月整體浮現出的風險偏好情緒形成鮮明對比。近來散戶正取代機構「聰明錢」，成為美股本輪升勢主力軍。高盛分析師估算，截至7月25日當周，散戶投資者參與度佔標普五百指數總資金流的比例達到12.63%。這是自2月以來最高比例，遠高於近期平均水準。巴克萊股票策略師指出，散戶投資者是當前這波漲勢的「主要」推動力，在過去一個月\xf9埵V全球股市投入了超過500億美元。
除企業高管紛紛高位減持外，根據美國銀行策略師Jill Carey Hall領導的團隊提供的最新數據，上月美企回購活動也在放緩，且連續4周(截至7月25日當周)低於典型的季節性水準。該行承認，造成這一現象的一個原因可能是7月4日假期導致財報季開始較晚。但Carey Hall的分析也顯示，自3月份以來，股票回購額佔市值的比例一直在穩步下降。她表示，這標誌著「高利率和高估值最終可能開始對企業情緒產生一些影響」。
富國銀行投資研究所高級全球市場策略師Sameer Samana指出，密切跟蹤企業股票回購數據的分析師通常認為，股票回購比內部人士拋售更能反映市場情緒，因為個人投資者通常有持續的流動性需求，且傾向於從公司集中持股中進行再平衡。而眼下企業和高管都對自家股票缺乏信心的現象，無疑是投資者需要警惕的理由。Samana表示，「最了解自家公司的人正在告訴你，許多利多消息已被市場消化。」
