美銀首席投資策略師Michael Hartnett在一份報告中指出,美國經濟「硬着陸」機會率普遍被低估,即使聯儲局首次減息時僅下調0.25厘,之後仍會大幅減息,投資者現時最有利的操作是在「首次減息時沽貨」,並等待更好的入市時機,下半年看好防禦性股票、黃金及債券。
Hartnett對此解釋,美國政府過去12個月支出按年下降6%,反映財政刺激措施扭轉;目前美國實際基本利率為6.5厘,為本世紀最高水平,尤其不利於美國小企業部門;以及一旦就業人數比現在少,將會更加悲觀。
事實上,美國上周五公佈8月份非農職位增幅為14.2萬個,較市場預期的16萬個為少,但失業率輕微下降0.1個百分點、平均時薪亦加速上漲。雖然情況未有如Hartnett預測般差,但已對股市造成打擊,因為市場對於9月減息0.5厘的憧憬降低。
建築商、銀行及半導體最受影響
另一方面,Hartnett認為周期性房屋建築商、銀行及半導體最容易受到美國「硬着陸」的影響;相反,大宗商品、新興市場尤其是中國最不容易受到影響。此外,在全球市場中,英國、加拿大、澳洲、新西蘭及瑞典等房地產和銀行板塊擁有最佳機遇,所有浮動抵押貸款利率市場中,這些板塊的利率傳導機制對人們情緒的影響速度比美國要快得多。
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