貝萊德旗下一隻私募信貸抵押貸款憑證（CLO）因資產品質惡化而未能通過關鍵測試，這家全球最大資產管理公司被迫採取罕見舉措——免除部分管理費以緩解違約狀況，這一事件為快速擴張的私募信貸市場敲響警鐘。
去年10月，這只名為BlackRock Baker CLO 2021-1的CLO因投資組合價值下跌，未能通過超額抵押測試。該測試衡量貸款資產價值與最高評級債券的比率，未達標意味著資產價值相對債券而言過低。知情人士透露，貝萊德通過免除管理費，包括來自最高風險檔債券的現金幫助修復了這一違約。
這隻規模約4.95億美元的CLO持有多家陷入困境公司的貸款。其中包括本月初申請破產的家居裝修公司Renovo Home Partners，以及去年被私募信貸機構接管的教育軟件供應商Pluralsight Inc．，還有去年9月申請破產的Astra Acquisition Corp．等。
該事件發生之際，私募信貸市場正顯現疲態。藍梟資本近日叫停了旗下兩隻私募信貸基金的合併計劃，此前因潛在投資者損失引發的質疑導致其股價暴跌。
對於CLO的高評級債券而言，未能通過超額抵押測試並不常見。
這類產品長期以來因其自我糾正機制而被視為具有韌性——當測試失敗時，系統會自動將利息收入從高風險檔轉向安全檔債券。
