美國早前與日本達成貿易協議後，市場憧憬歐美也可以很快達成協議，令市場避險情緒降溫，現貨金價自上周三起連跌3日，周五收報3,337美元，按周跌0.4%；不過，有大行認為，金價長期結構性利好因素仍然存在，下一個催化劑可能是美國就業數據惡化，從而令聯儲局兌現減息預期，甚至預計明年初達到4,000美元。值得留意的是，雖然市場幾乎一面倒預期美國聯儲局本周四（31日）公佈的議息結果將按兵不動，但美國本周仍將接連公佈GDP、就業報告及核心通脹指標，一系列事件及數據或將重塑減息及金價前景。
美就業惡化料成最大催化劑
據內媒引述摩根大通最新報告指出，未來金價衝高關鍵在於能否重燃ETF的資金流入，但這需要聯儲局兌現減息預期及推動美國實際收益率下行，其中美國就業數據惡化將可能是最大催化劑。
該行表示，央行持續購金為金價提供了支撐，而ETF資金流入則是金價上漲的關鍵動力，並預測今年全球黃金ETF持有量將淨增加715噸。若以年初至今計，全球ETF持有量增加了407噸，完成了預期的一半多一點，其中美國約203噸、中國約86噸，其他地區亦有118噸；雖然中國ETF流入的相對穩定令人鼓舞，但整體ETF流入量缺乏了今年稍早的強度。
ETF資金對實際利率敏感
該行又指，ETF資金是否流入對實際利率敏感，特別是在大規模月度ETF流入方面。自2010年以來，全球黃金ETF持股月增3%或以上的情況共出現25次，對應黃金價格平均月漲約4%。在這25個月中，有21個月伴隨着美國10年期實際收益率的月度下降，中位數月度降幅約為13個基點，意味聯儲局減息的時機和幅度將直接影響黃金表現。
雖然市場預期聯儲局本周幾乎肯定按兵不動，但摩通指持續疲弱的私人就業增長數據將足以改變市場觀點及確定9月減息，屆時收益率的下降可能獲得更強動力，加速資金輪換進入黃金ETF和期貨市場。在樂觀情況下，金價預計將在年底上試3,675美元的目標價，並預計明年初達到4,000美元。
貿易協定達成壓制金價
然而，隨着美國公佈與日本和菲律賓等國的貿易協定，加上市場傳出歐美貿易協定取得進展，對金價造成壓制，上周未能企穩於3,400美元以上。事實上，金價自5月以來，亦主要在3,200至3,400美元區間震盪。以技術上來看，摩通指金價數月來的盤整走勢在中期前景中保持積極，並消化了超買狀態，關鍵支撐位在3,245美元。
美本周迎3大重要數據
本周經濟數據方面，經濟學家預測周三公佈的美國第二季GDP將受惠於貿易赤字急劇收窄，按年增速有望達2.4%，較首季萎縮0.5%顯著改善。此外，美國周四公佈的6月個人消費支出報告，預計將顯示聯儲局青睞的核心通脹指標環比略有加速，表明關稅僅逐漸轉嫁到消費者身上。至於周五公佈的7月非農報告預計將印證企業招聘趨於謹慎，在6月教育行業就業激增推高數據後，本月新增就業料將放緩，失業率或微升至4.2%。
