有「鱷王」之稱的全球最大對沖基金橋水基金創辦人達里奧（Ray Dalio）近日在一個訪問中談到其新書《國家如何破產》和美國債務危機時，預期美國將透過印鈔、貨幣貶值和人為壓低利率來應對債務問題，意味未來幾代人將用貶值後的美元來償還目前債務。同時，他擔心在經濟衰退時期發生這種情況，將導致非常困難的社會、政治和經濟環境。
美國財政情況令人震驚
達里奧指出，國家債務與企業或個人的債務有兩個重要分別，就是國家擁有印鈔和徵稅能力，因此國家「破產」的方式不是違約，而是貨幣貶值。
對於美國財政，達里奧指目前情況令人震驚，實際上已經到了債務上限，其中總債務約36至38萬億美元，年度赤字約2萬億美元，而年度債務發行需求亦高達12萬億美元。
更嚴重的是，政府用於社會福利項目支出（包括醫療保險、醫療補助及退伍軍人福利等），佔預算約60%，並已佔收入約85%；同時，每年還要付1萬億美元利息，佔預算約12%及收入約20%；加上近萬億元的國防支出；三者合計已佔預算的85%，以及相當於收入的110%。
絕對政治環境難推理性政策
因此，他提出了一個將預算赤字降至GDP的3%的方案，並希望在3年內完成，當中包括削減支出4%、增加稅收4%，以及降低利率1%；不過，他認為這種方案實現的可能性只有5%，因為政治環境太過絕對化。
他解釋指，在華盛頓交流中發現，幾乎所有國會議員都認同這個解決方案，但沒有人敢公開支持，因為選民要求他們承諾「不增稅」或「不削減福利」，並認為絕對化的政治環境令理性的經濟政策無法實施。
現在最要擔心的是滯脹環境
達里奧提到，目前美國面臨的挑戰與1970年代有許多相似之處，尼克森於1971年宣佈美元與黃金脫鈎，開啟了純信用貨幣時代，隨後迎來了滯脹的十年，而「我們現在最需要擔心的就是滯脹環境」。
他強調，黃金是世界第二大儲備貨幣，具有獨特的避險屬性，在極端壓力時期表現良好，且不代表任何人債務，即使歷史上80%的貨幣都已消失，黃金仍是唯一持續保值的資產。
通脹指數債券屬最安全投資
對於向投資者的建議，達里奧強調看投資組合的價值，是以通脹調整後的價值來看，而不是名目價值，因此現時最安全的投資是通脹指數債券可作為最安全投資，同時可在投資組合中配置10%至15%黃金，以作為分散風險工具。
地產對利率敏感兼容易徵稅
被問到對貨幣貶值感到擔憂時、為甚麼不買房地產並長期持有？達里奧認為「這不是個好主意」，因為房地產對利率的敏感度，比對通脹的敏感度還要高，而且是最容易被徵稅的資產之一。不過，他亦提到「不想讓任何人只押一個賭注，因為我可能會錯」。
年輕人應強逼自己儲蓄
至於對年輕人的建議，達里奧稱，「我處於那個階段時，我會問自己：如果我沒有任何收入，我能活多久？」，認為能夠以這種方式思考及建立儲蓄，將可擁有財務獨立。同時，年輕人也要把錢儲蓄到那些能改善生活的事情上，例如買入公寓，若能進行多元化投資就更好，但最重要的是能夠強逼自己儲蓄。
關稅政策關鍵在於執行
談到關稅政策時，達里奧認為關稅並不是壞事，但任何一種稅收形式都有其代價。他又認為，現在已生活在一個幾乎處於戰爭狀態的世界，因此有關「美國需要自給自足、不能繼續依賴進口，也不能繼續借錢來滿足進口需求，需要發展製造業等論點」都有一定道理，關鍵是這些政策是否很好地執行、是否適用於全球。若從全球角度來看，關稅則不是理想手段。
