投資者持有的指數基金上漲，到底是因為投資眼光精準，還是單純運氣好？過去，投資者若想把積蓄押注在一些聽起來前景看好的小眾市場類別，往往必須聘請專業共同基金經理代為操作，但這些專業人士往往會偏離基準指數，而且很多時候偏離的方向並不正確。
《華爾街日報》專欄作家雅卡布（Spencer Jakab）分析指出，如今，美國市場約有2,000隻指數型ETF，只要按幾下滑鼠即可買賣，投資者可以直接購入與基金經理用作投資目標的股票籃子。表面看來，這似乎讓投資不再存在太多「靠運氣」的成分。但如果結果真的如你所願，也不要太快自信滿滿，因為基金上漲可能包含一些你意想不到的因素。
迷因股熱潮意外推高小型股指數
回顧2021年初一個相當奇特的市場轉折。當時價值型投資者被大市遠遠拋在後面，小型股中的價值股表現尤其糟糕。那些咬緊牙關、買入追蹤主要小型股價值指數基金的投資者，後來取得相當可觀的回報，但並不是因為他們成功預測了市場轉折點；事實上，他們足足提前了一年。
真正發生的事情，是當時市場短暫陷入「迷因股」狂熱。兩家長期虧損的公司GameStop和AMC Entertainment，意外成為平時相當沉悶的Russell 2000 Value Index最大成分股。結果，這項基準指數在當年首季大幅跑贏標普500指數。
3年後，整個Russell 2000指數又意外獲得一次「幸運」。當時股價熾熱的Strategy，前身為MicroStrategy，以及Super Micro Computer，股價及市值迅速膨脹，很快便完全不再符合小型股的條件。
但當時Russell指數的管理方每年只在6月底進行一次成分股重組，因此這兩家公司在仍留在指數期間，繼續對指數表現產生重大影響。2024年首季，兩家公司合計貢獻了Russell 2000指數約3分之1的升幅。等到兩家公司股價漲勢停滯後，它們才在接近那個時候被剔除出指數。
新興市場也受到科技股意外帶動
今年春季，一些投資者原本認為，把資金投入發展中經濟體，可以在人工智能熱潮中增加投資組合的多元化程度。然而，他們最後得到的，卻是更多正在瘋狂上漲的人工智能相關股票。
一些擁有尖端科技公司的富裕國家，目前仍然被納入MSCI新興市場指數，原因是這些國家尚未完成指數編製機構希望看到的市場改革。結果，這些國家如今反而在該基準指數中佔據主導地位。
台灣人口僅約2,300萬，但目前在MSCI新興市場指數中的權重，竟然高於人口更多、經濟相對較弱的土耳其、墨西哥、巴西、印度和南非5國合計。南韓則緊隨其後，成為該指數權重第二大的市場。
今年5月，僅台灣的台積電，以及南韓的三星電子和SK海力士3家晶片製造商，對該指數升幅的貢獻，就超過指數內約1,100隻其他股票的總和。
投資者憑直覺作出判斷並從中獲利，當然令人感到非常愉快。但你買入的那隻ETF上漲，未必真的如基金名稱或投資標籤所顯示，是因為你看準了相關市場。事實上，運氣對指數短期升跌的影響，可能比我們想像中更大。
因此，可以繼續買入價格便宜的指數型ETF，藉此分散投資風險；但最好還是保住你的正職。
新聞及封面圖片來源：美聯社