本報訊
聯儲局主席沃什(Kevin Warsh)28日表示，美國通脹仍然過高，暗示聯儲局未來數月可能需要加息，以進一步壓低物價。這是沃什出任聯儲局主席後，在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的聯儲局年度會議上首次發表重要演說，他表示，近期美國數據顯示通脹有所降溫，但這些數據「並未令我相信基本趨勢已有重大改善」。
據美聯社報道，沃什表示，聯儲局必須確信核心通脹正朝2%的目標回落，而且速度必須足夠快，否則「我們還有工作要做」。他的言論似乎讓華爾街相信，抗擊通脹仍是聯儲局的首要任務；他雖未暗示加息迫在眉睫，但也明確駁斥通脹威脅已經消失的看法。
沃什指出，數據顯示通脹仍頑強地高於聯儲局2%的目標。他在5月22日接替任期屆滿的前主席鮑威爾，目前面對華爾街對他是否會把抗擊通脹置於政策核心的疑問。沃什表示，通脹數據比就業市場趨勢「更令人擔憂」，並認為通脹不太可能自行回落至聯儲局目標。
報道指出，沃什這篇16頁的演講大部分聚焦於他認為從長期看至關重要的大問題，例如人工智能的影響等。值得注意的是，沃什表示，他委託五個工作組研究長期問題的建議「將在稍後公布，與當前政策形勢下的決策無關」。他沒有直接談及美國財政部長貝森特近期的市場干預措施——這些措施對長期美債收益率形成下行壓力。但他表示，聯儲局「需要盡可能不受過濾的清晰市場信號」，以制定適當的貨幣政策。
沃什演講結束後，美股大致持穩，但債券市場對聯儲局加息的預期升溫。與聯邦基金利率預期密切相關的2年期美債收益率，由4.22%升至4.30%，顯示投資者預期短期利率將進一步上升。10年期及30年期美債收益率則大致持平，顯示投資者並不擔心聯儲局需要長時間維持高利率來壓制通脹。
約翰霍普金斯大學經濟學家、鮑威爾前顧問福斯特表示，沃什成功傳達更強硬的抗通脹立場，同時避免提供前任主席慣常作出的詳細政策指引。他認為，沃什已經清楚表明，如果有需要，他會支持加息。不過，美國企業研究所經濟政策研究主管斯特林指出，沃什過去也曾對通脹採取強硬立場，但並未提高聯邦基金利率，因此28日當天的談話仍未更清楚說明聯儲局何時會採取行動。
拒絕預告政策
沃什一直反對市場所稱的「前瞻指引」，不願預先透露聯儲局下一次會議將加息、減息或維持利率不變。他認為，提前承諾特定政策方向會限制聯儲局的政策彈性。部分經濟學家認為，他可以更詳細說明自己的政策觀點，而不必透露下一步具體行動，但沃什28日當天再次表明對提供這類指引持懷疑態度。
沃什此次講話給市場提供了更加清晰的政策「紀律」，卻沒有提供具體的政策「答案」。目前市場真正需要關注的是：未來公布的通脹數據能否讓沃什所說的「基礎通脹」呈現出清晰且足夠快速地向2%目標回落的趨勢。如果數據繼續顯示通脹粘性較強，那麼此次講話已經為進一步加息留下足夠空間；反之，如果未來通脹明顯降溫，9月加息押注仍可能迅速回落。
因此，此次傑克遜霍爾講話最重要的影響，並非沃什「宣布」9月加息，而是他重新把加息擺回市場的基準情景討論中。截至目前，市場已經從講話前約35%的9月加息概率，迅速向約50%甚至更高水平移動，並開始押注未來數月可能出現兩次加息。換言之，沃什沒有給出一個明確的利率路徑，卻成功讓市場重新開始為「更高利率」定價。
