根據Preqin的數據，全球私募信貸資產規模由2015年時的約5億美元增長至2022年底的1.4萬億美元。但國際評級機構穆迪投資者服務公司分析師近日發布的報告中警告稱，該行業面臨「首個嚴峻挑戰」，原因是2021年正值市場鼎盛時期發放的數百億美元貸款將因利息成本急劇上升和經濟放緩而變得緊張。
報告稱，這些貸款是在利率接近於零、美國經濟增長仍在高速增長的時候發放的，而在美聯儲開始大舉加息以給經濟降溫後，這種情況就不復存在了。「宏觀和市場狀況的這種轉變，將標誌著非銀行私人信貸機構應對衰退和借款人違約增加的能力的首次全行業測試。」穆迪分析師帕吉特寫道。
這表明面對持續收緊的金融環境，私人信貸市場也難以獨善其身。「美國信貸呈現持續疲軟的跡象。」摩根大通策略師尼古拉斯．帕尼吉爾佐格魯表示，「信用評級下調現象頻發和貸款拖欠率上升表明信貸周期正在形成，鑒於我們對美國經濟衰退的預期，信貸周期可能會在年底和2024年惡化。」在前述報告中，穆迪特別提到該行業最主要的兩家參與者——由美國阿瑞斯管理（Ares Management）和貓頭鷹岩資本（Owl Rock）管理的基金。儘管穆迪發出警告，但並未下調Ares和Owl Rock兩家基金的評級或信用前景。
自2008年金融危機以來，私人信貸行業發生了重大變化。Ares等私人貸款機構從最初主要專注於尋找中小型收購項目進行融資，到開始把目光投向更大規模的交易。這種轉變受到了新冠疫情期間新一輪融資高峰的推動，其間各私人貸款機構提供的收購貸款達到了數十億美元。然而，其中承銷的許多交易風險相當大，一些貸款流向了銀行無法融資的盈利渺茫的公司。利率的急劇上升可能會導致其中一些企業難以支付利息。穆迪預計，Ares和Owl Rock基金貸款的利息覆蓋率——可用於支付利息的收益——將下降約一半。這兩家公司為2021年一些規模最大的收購案提供貸款，尤其是由Thoma Bravo等專業私募股權公司在軟件業進行的收購交易。本報訊
