業內人士透露，就在業內開始擔憂債務融資推動的AI投資熱潮之際，華爾街歷史上最成功的衍生品市場交易員之一溫斯坦（Boaz Weinstein）正「反其道而行之」——向那些尋求對甲骨文和微軟等科技巨頭進行風險對沖的金融機構出售相關信用衍生品。
上述業內人士稱，一些銀行正與這位「黑天鵝之王」旗下的美國對沖基金公司Saba Capital Management做對手方，購買科技巨頭的信用違約互換（CDS）來規避潛在損失風險。這些金融機構通過買入CDS，可以為手中的相關科技巨頭債券頭寸做風險對沖，而Saba Capital則在積極加風險杠桿，押注信用違約大概率不會發生。
財聯社報道，知情人士透露，Saba向多家銀行出售了甲骨文、微軟、Meta、亞馬遜及谷歌母公司Alphabet的CDS合約，包括一家私募信貸基金在內的一些大型資產管理公司等非銀金融機構也正在積極購買這些產品。儘管CDS的價值會隨企業違約風險的上升而增長，但當前價格表明，相較於其他行業，科技股的違約風險仍處於低位。
分析人士指出，這一動向凸顯了市場正爭相對沖AI公司估值暴漲及其債務負擔加劇的風險。這也反映出當前市場逐漸開始佔據主流的擔憂：若當前的AI熱潮最終被證實是泡沫，任何破裂都將引發股市劇烈修正，進而衝擊經濟。
銀行和資金管理機構正競相增加相關CDS的持倉，當那些AI超大規模企業（Hyperscalers）出現債務違約時，這些衍生品將能提供賠付。數據顯示，自9月以來，隨著對甲骨文公司債券信用保護的需求激增，相關信用衍生品的成本已翻了逾一倍。截至11月7日的6周內，與甲骨文相關的CDS交易量激增至約42億美元，遠超去年同期的2億美元。
相關消息人士也表示，目前許多金融機構正尋求規避科技企業資產負債表上不斷累積的債務風險——這些AI公司正通過大規模借貸為其數十億美元的人工智能項目提供資金。
CDS的本質是當企業破產時支付賠償。當然，當企業經濟狀況惡化時，這類衍生品的價格本身也會升值。所謂Hyperscalers——實質為大型人工智能科技公司的融資需求，近幾周已持續激增。Meta上月剛發行史無前例的300億美元債券，甲骨文9月則融資了180億美元，谷歌母公司Alphabet周一也宣布融資計劃。美銀數據顯示，僅在9月和10月，該行業投資級債券的發行量就超過了該行業年均水準的兩倍。標普全球的數據顯示，在旺盛需求推動下，甲骨文和Alphabet的信用違約互換（CDS）交易價格已達到兩年來的最高水準，而Meta和微軟的CDS合約近幾周也出現大幅上漲。本報訊
