自2009年比特幣橫空出世以來，數碼資產的面貌幾經演變，從最初的去中心化加密貨幣概念，到近年廣為流通的穩定幣模式，均在全球金融系統中掀起波瀾。兩者雖同屬區塊鏈技術產物，惟在設計理念、價值錨定方式、使用場景及風險特徵上各異，既有互補之處，亦有相互競逐之勢。
（一） 比特幣的特質與利弊
比特幣（Bitcoin）之設計，首先建立在一個不依賴中央銀行及傳統金融機構，能在點對點網絡間直接轉移價值的系統。其核心技術為區塊鏈（Blockchain）的分佈式賬本記錄交易，並透過工作量證明（Proof of work）機制確保交易不可篡改。其主要優點：1、去中心化與抗審查性——比特幣不受單一政府或機構控制，在通脹高企或金融系統不穩定之地區的人們，可視其為一種貨本避險工具。2、稀缺性與抗通脹特徵——比特幣總量\xf9琠w2100萬枚，類似於數碼黃金。此稀缺性使長期持有者視其為抗通脹資產，尤其在法幣（Flat Currency）購買力受侵蝕時，價格有潛在上升空間。2、全球無遠弗屆與流通性——無論地域和國界，任何擁有互聯網連接和錢包地址的人均可使用它，降低了跨境支付與匯款的門欄，尤其在傳統金融覆蓋不足的地區。
然而它存在顯著弊端。1、價格波動劇烈，受市場情緒、政策變動和宏觀經濟因素影響很大，日內漲跌幅度動輒數個百分點，難以充當穩定計價和支付工具。2、能源消耗與環境爭議——工作量證明機制需消耗大量電力來進行挖礦，在碳排放及能源浪費問題上備受諱病。部分國家因此限制禁止比特幣挖礦（Bitcoin mining）活動。3、交易效率與可擴展性不足，每秒處理交易量有限，且交易確認時間核對緩慢，難以滿足高頻支付場景需求。
（二） 穩定幣的特質與利弊——穩定幣（Stablecion）是指某一法定貨幣如美元或一籃子資產掛鉤的加密貨幣，藉此保持價格穩定。代表產物有USDT泰達幣（Tethercoin）、USDC（Circle企業美元幣）等。主要優點如下：1、價格穩定性，因它與美元等法幣掛鉤，其價格波動幅度甚微，適合作為計價單位和支付媒介，亦可作為加密市場中的避險港。2、鏈上流動性的跨境效率——可在區塊鏈上快速轉移，無須依賴銀行系統，大幅降低跨境支付成本和時間，對國際貿易和匯款領域頗具吸引力。3、與傳統金融的橋樑作用——把區塊鏈世界與法幣體系緊密銜接，使投資者可方便地在加密資產和法幣之間切換，提升加密市場的整體流動性。▍文桂明 列治文市 ▍
