美國半導體產業即將迎來第三季度財報前夕，巴克萊（Barclays）發布最新報告警告，儘管AI投資周期仍處於早期階段，但部分相關個股的估值已充分反映未來收益，市場或在財報季出現「利多出盡」行情。該行建議投資者對AI概念股採取更具選擇性的布局策略，聚焦英偉達、博通與超微（AMD）三大龍頭，同時下調Marvell、Astera Labs及Lumentum評級，上調KLA至「增持」。
巴克萊分析師指出，自第三季度以來，費城半導體指數已大幅跑贏標普五百指數約15%，AI及記憶體板塊漲幅明顯領先，顯示市場對AI前景的樂觀情緒已高度反映於股價。報告預期，即使AI相關公司在即將公布的財報中繳出亮眼成績並上調指引，仍可能因估值過高引發獲利了結賣壓。
巴克萊將Marvell評級自「增持」下調至「中性」，目標價維持80美元。報告指出，該公司在2026年達成數據中心業務70億美元營收目標存在挑戰，主要因ASIC業務增速不如預期，且在1.6T光學市場遭博通搶佔份額。
分析顯示，Marvell於亞馬遜Trainium3項目的實際貢獻可能僅約13.5億美元，遠低於市場預期；同時，其3奈米DSP芯片功耗較競品高約1瓦，恐削弱下一代產品競爭力。
Astera Labs評級亦由「增持」下調至「中性」，目標價維持155美元。巴克萊指出，該公司正處於產品線轉換期，早期的retiming業務正被亞馬遜Scorpio交換機取代，而在Trainium3之後缺乏明確增長動能。
Lumentum在過去3個月股價飆升近60%，巴克萊認為，漲幅已充分反映利多，將其評級自「增持」下調至「中性」，目標價維持165美元。
報告指出，雖公司有望提前達成季度營收6億美元目標，但隨著EML激光器產能增加、同業擴張與價格競爭加劇，短期成長空間有限，定價壓力恐升溫。
與上述三檔形成對比，巴克萊上調KLA評級至「增持」，並將目標價自750美元大幅上調至1200美元。巴克萊在報告中強調，雖AI長期趨勢明確，但短期內部分個股漲幅過大、估值過高，投資者應審慎評估風險回報比。
