排隊來港上市的公司絡繹不絕，瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國表示，該行預計今年香港新股市場集資額高達2,000億元，有機會上試2,500億元。他又預期，美國投資者下半年回歸本地新股市場的情況將會更加明顯。現時新股市場暢旺，他指保薦人費用與以往相若，但整體佣金費率下跌，直言「競爭大了，行內用收費作為競爭條件。」
對AI、消費品及醫療股等感興趣
根據聯交所數據顯示，自年初至上月底止，受理的新上市申請達283宗，當中主板及GEM板申請分別有237宗和10宗。李鎮國表示，關注美國基金回來本地新股市場的情況，美國投資者今年初起陸續回來，預計有關情況下半年將更加明顯，即是美國長線基金和對沖基金更加活躍，因為其現時對中資股的權重佔比低，而香港是今年全球表現最好的股市之一，故有壓力要做一些部署。
他提及，以往美國基金參與香港新股發行量佔3、4成，現時可能約2、3成，預計美國基金對人工智能（AI）概念、消費品、醫療、工業科技等公司感興趣。
未來更多國際企業來港上市
他認為，未來1年有更多國際企業來港上市，包括來自東南亞、中東和歐洲，希望下年有些歐洲公司來港掛牌，而這些歐洲公司都在研究中。他指歐洲公司會考慮香港作為上市選擇地之一，因為英國市場的流動性和表現不是特別好，以及有公司希望接觸到北水資金，涉及的公司主要是消費和工業類相關行業，部分公司沒有內地背景、但有計劃來亞洲發展。
本地新股新規自上月4日生效，當中市場焦點為回撥機制的變更。聯交所提供兩個選項供發行人選用，機制A為將公開發售初始比例定為5%，並按超購認購倍數而進行相應的回撥，最多可令公開發售增至35%。機制B容許發行人將公開發售初始比例定為10%至60%之間，並無回撥機制，但可酌情重新分配股份。
「回撥畀散戶訊息唔係咁好」
由新規生效至今，已有4隻新股完成掛牌，當中3隻新股均使用機制B，並將公開發售比例定為10%。被問及使用機制B的發行人會否酌情重新分配股份，他表示應該不會，因為「反而回撥好似覺得你機構唔夠單，畀散戶的訊息唔係咁好」。他認為，在新機制下，發行人申請回撥豁免的情況會減少，因為機制B已可令公開發售佔比固定在10%，以更加配合市場的需求。
他指出，該行的機構客戶認為是次諮詢總結「很合理、很平均的水平」，而客戶選擇回撥機制時會考慮發行規模、基石投資者的參與度，以及自身行業性質。他解釋基投參與度方面，如果發行人本身的基投比例較高，達一半或以上，可能會選擇機制B，以確保建簿配售的份額。在該情況下，若然選擇機制A，當公開發售認購反應熱烈時，便會觸發公開發售及基投部分的回撥。
消費相關新股或選擇機制A
自身行業性質方面，他指出，如果發行人的品牌是與消費相關，廣為人知，有機會選擇機制A，以吸引更多散戶認構。他提及，「先A後H」的新股更希望招徠一些機構投資者，傾向選擇機制B，因為其A股已有很多散戶。
另外，聯交所規定40%股份分配至建簿配售部分，他表示這可確保有一個足夠的份額分給機構投資者，令他們更加願意去做股票研究，而非「只有一成（可供認購），那麼多人去爭」。
