港股IPO改革方案本周一（4日）正式生效，雖然港交所（388）早前讓步，將招股機制A的回撥機制上限由原本建議的20%調高至35%，以往最高則為50%，被視為「中間落墨」；不過，招股機制B可讓上市公司將公開發售分配比例設定為10%至60%，且不設回撥機制，引發散戶憂慮未來熱門或優質新股公開發售比例只有10%，從而令中簽機會大減。香港證券及期貨專業總會會長陳志華批評，新機制對保障香港投資者權益及公平性而言，是一種倒退，憂慮長遠散戶因中簽機率低而不參與，久而久之令新股市場變冷淡。
質素欠佳新股倘50%分配散戶 有損公平
陳志華指出，對一隻熱門新股而言，發行人只會選擇機制B並定出公開發售僅10%，減少散戶參與，有利股權集中，可紓緩新股上市後的拋售壓力。相反質素較遜色的新股，他估計，發行人或避免國際配售反應差，而選擇公開發售比例接近上限的50%或60%，表面上散戶可抽中機率大大增加，但「投資者唔係蠢，如果一隻IPO反而留俾更多公眾投資者去參與，等於向市場發出一個訊息：『我怕搵唔到機構投資者，只能依靠大家了』，係唔係一個好現象呢？」
憂散戶減少參與 新股市場變冷淡
陳志華憂慮，現時下調回撥比例，甚至可以不設回撥，將會令新股市場熱情減退，相信長遠而言，新股將只由機構投資者主導，冷淡的氣氛會帶來負面影響。
李惟宏：中小券商靠散戶抽新股生存
立法會金融服務界議員李惟宏亦強調，散戶在招股過程仍是重要的一部分，甚至中小型券商亦是靠散戶生存。他相信，是次港交所在分配機制已聆聲業界聲音，衡量各方利益而定，「熱門新股大家都想拎多啲股，都要取得一個適當平衡。」
耀才許繹彬料僅遊戲方式改變 不擔心大型IPO情緒
券商層面方面，耀才證券（1428）行政總裁許繹彬認為，IPO的熱情是與大市氣氛有關，倘若大市仍然保持良好氣氛，以及再有優質或知名度高的股份來港上市，相信亦不會影響投資者的情緒，認為新措施只是需一段時間適應。
許指出，機制B確實會令投資者憂慮，熱門或優質新股均傾向於選擇貼近10%的下限進行IPO，不過對於散戶而言，相信這次改革只是遊戲方式改變。他又提醒，新機制下部分新股或更容易出現貨源集中的情況，引致市場瘋炒，但不論是在甚麼制度下，投資者也應在投資上做好功課，才是正確的投資態度。
港股IPO最新招股方案中，上市公司可選擇機制A或B兩種，A方案是公開發售部分初訂分配額5%；超購15倍以上至50倍以下，回撥15%；超購50倍以上至100倍以下，回撥25%；超購大於100倍，則回撥35%。至於B方案則為將公開認購初步分配比例，固定為10%至60%，但不設回撥機制。
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