阿里巴巴（9988）上周在業績中展示其在外賣大戰中脫穎而出，且阿里雲收入按年增長26%，為3年來最高增速，AI相關產品收入亦連續8個季度實現按年3位數增長；同時，有傳自研人工智能（AI）晶片，以減少對Nvidia進口晶片的依賴。有關消息令阿里股價今早急升，最多曾漲近19%，高見137.5元；其後升幅收窄，暫報135.7元，升逾17%。
淘寶閃購成果超出預期
消息面上，阿里上季收入錄2477億元（人民幣，下同），按年升2%符預期，如撇除已出售業務則增長10%；經調整淨利潤335.1億元，跌18%，略遜預期。阿里首席執行官吳泳銘指出，淘寶閃購成果超出預期，明言外送份額領先行業，預計有助每張定單虧損減少一半，未來3年淘寶閃購連同即時零售業務，可帶來1萬億元的新增商品交易總額（GMV）。
AI產品及算力需求旺盛
對於AI業務，吳泳銘指AI需求正高速增長，目前阿里雲用戶使用AI產品及算力的需求非常旺盛，上季其AI收入已佔外部商業化收入的比例超過20%，該集團亦正尋找新增商業化機會，但不會為短期利益放棄長期回報。
上季阿里在「AI+雲」領域的資本開支達386億元，吳泳銘稱，過去四個季度累計投入逾1,000億元，已開始顯現成果，包括阿里雲恢復高速增長，以及2B（對商業）及2C（對消費者）場景的體驗升級，都見到AI驅動阿里高速增長的路徑更加清晰。
3年AI資本開支達3800億
中信建投報告亦指出，吳泳銘在業績電話會議上披露，過去4個季度已經在AI基礎設施及AI產品研發上累計投入逾1,000億元，並重申將在未來3年持續投入3,800億元用於AI資本開支，雖然單季投資額會因供應鏈因素有所波動，但整體節奏不變，目前阿里已實現AI投入增加帶來AI收入增加的正循環，建議關注阿里產業鏈，包括GPU、IDC、光模塊及交換機等。
國產算力鏈AI需求有望加速
此外，中信證券報告指出，阿里資本支出（Capex）超預期，國產算力鏈AI需求有望加速增長，建議關注國產算力產業鏈機會。該行又指，Deepseek引領國產SOTA模型創新，與國產算力相向而行；同時在國產算力與模型合力支撐下，國產AI應用有望再次領跑本輪AI浪潮，建議重視具備場景、數據及技術壁壘的應用公司。
