華納兄弟探索26日美股盤前公布2025會計年度第四季(截至去年12/31)財報，營收與獲利雙雙下滑，凸顯這家媒體巨頭在傳統電視與電影業務承壓之際，正面臨激烈競逐帶來的不確定性。

鉅亨網報道，該公司第四季營收年減6%至約94.6億美元，符合市場預期；調整後息稅折舊攤銷前盈餘(EBITDA)降至22.2億美元，但仍優於華爾街預估。旗下電視網絡業務(包括CNN、TNT與HGTV)營收下滑12%至42億美元，受廣告與發行收入減少拖累，調整後EBITDA大減27%至14.1億美元。華納該季失去美國職籃NBA轉播權，也進一步衝擊收視與廣告表現。

電影與電視製作部門營收年減13%至31.8億美元，低於市場預估的33.7億美元，電影、影集與電玩收入均走弱，部門獲利下滑23%。分析指出，電影部門在假期季度缺乏大型院線作品，加上電視內容續約時點影響，使收入承壓。相較之下，串流業務表現相對穩健。HBO Max受熱門影集帶動，單季新增350萬名訂戶，全球用戶總數達1.316億。串流營收年增5%至約27.9億美元，但因部分發行協議終止，調整後獲利微幅下滑至3.93億美元。

財報公布之際，華納正陷入競購戰。派拉蒙天舞上周將收購報價提高至每股31美元，挑戰華納與Netflix原訂每股27.75美元的交易安排。華納兄弟探索四年前合併成立，長期面臨傳統有線電視用戶流失與串流競爭壓力，公司仍背負逾320億美元債務。儘管基本面承壓，自去年9月傳出派拉蒙有意收購以來，股價已反彈約130%。