AppLovin於11日公布了2025財年第四季及全年財務報告。儘管其核心財務指標全面超越華爾街預期，且利潤率表現驚人，但受市場對AI顛覆及巨頭競爭的擔憂影響，股價在盤後交易大幅下挫。

財報顯示，AppLovin第四季營收達16.6億美元，年率增長66%，高於分析師預期的16億美元。每股收益(EPS)為3.24美元，較去年同期增長87%，同樣擊敗市場共識預期。更令市場關注的是其極高的獲利效率：季度調整後EBITDA達到14億美元，年率增長82%，利潤率高達84%。AppLovin財務長Matt Stumpf指出，若以軟件行業常用的「40法則」衡量，AppLovin的得分高達150分，在如此規模下展現的獲利水平幾乎是「聞所未聞」的。此外，公司全年自由現金流達到39.5億美元，年率增長91%，顯示出強勁的現金生成能力。

儘管業績亮眼，股價卻在盤後一度下跌逾7%，主因是投資者擔心生成式AI可能降低遊戲開發門檻，進而威脅AppLovin的生態地位。對此，共同創辦人兼CEO Adam Foroughi直言，「市場情緒與業務現實之間存在真正的脫節。」

Foroughi提出截然相反的邏輯：AI將引發內容的「大爆炸」，這反而會使「發現(Discovery)」成為稀缺資源。

他解釋道，當任何人都能低成本創建應用或遊戲時，數百萬種體驗將爭奪用戶注意力，而能將正確內容精準匹配給正確用戶的平台，其價值將更加凸顯。

針對Meta等巨頭在廣告領域的競爭，Foroughi同樣表現淡定。他指出AppLovin的MAX聚合平台是一個基於競價的系統，競價密度的增加實際上會擴大市場規模。當競爭對手贏得一次廣告展示時，通常是AppLovin模型估值較低的展示，此時AppLovin不再需要支付低價獲取低價值流量，反而能向中標者收取5%的費用。