道明證券旗下投行TD Cowen的最新研究報告指，由於融資環境惡化導致資本支出曲線失控，甲骨文正評估一攬子自救方案，其中包括裁減2萬至3萬名員工，受影響規模接近公司總人力的顯著比例，旨在釋放約80億至100億美元的現金流，以支應龐大的AI基礎建設開支。
這場資金風暴的核心源於甲骨文極其激進的AI布局。為了履行與OpenAI的雲端運算合約，甲骨文需投入約1560億美元的資本支出，若加計與Meta、英偉達等巨頭的合作計劃，整體資金需求已攀升至數千億美元級別。
儘管公司已在債券市場密集籌資超過700億美元，但銀行體系似乎開始「踩剎車」。多家大型銀行已陸續退出相關項目的貸款安排，且放款利率顯著攀升，甚至接近非投資等級公司的水平，導致多個數據中心建設項目因融資無法落實而被迫停擺。
除了裁員，甲骨文也正重新評估業務版圖，考慮出售2022年以283億美元收購的醫療健康軟件部門Cerner。這項曾被視為增長引擎的業務，如今因客戶流失與競爭加劇，收入成長基本停滯，極可能淪為換取資金回籠的變現工具。此外，公司也開始要求新客戶支付高額預付款，試圖將沉重的硬件資本支出轉嫁給客戶。資本市場對這場「AI豪賭」也顯露出悲觀情緒。自去年高點以來，公司股價已累計下跌超過50%。
投資者擔憂，儘管雲端基礎設施收入增長強勁，但公司淨利潤並未隨著AI投入而出現結構性改善。與OpenAI的深度綁定更放大了風險。分析師警告，甲骨文目前的處境已成為AI基礎設施泡沫的重要風向標，反映出在高利率與高成本壓力下，僅靠紙面合約與舉債擴張的模式正遭遇嚴峻挑戰。本報訊
