內衣零售商維多利亞的秘密（簡稱維密）近日公布2026財年第二季財報，呈現獲利強勁但營收微幅落後的喜憂參半局面。第二季調整後每股盈餘達0.95美元，遠超市場預期的0.77美元，淨利潤更從去年同期的1620萬美元大幅躍升至1.83億美元。然而，總銷售額16.1億美元雖年增10%，卻以約1000萬美元差距略低於分析師預期的16.2億美元。
從營運基本面觀察，維密轉型戰略已見成效。同店銷售額同比上漲9%，連續第五個季度實現正增長，旗下維密主品牌、PINK副線、美妝及國際業務均呈現廣泛增長態勢。CEO蘇珀指出，業績增長來自全業務線的協同發力，品牌影響力提升且更貼合當下消費者需求，客戶規模持續擴張。公司特別強調，正價商品銷售比例提升及促銷活動減少，是推動獲利改善的關鍵動能。此外，本季收到超過1.4億美元關稅退稅，幾乎覆蓋此前依法繳納的全部關稅，這筆一次性進賬亦顯著墊高獲利表現。
管理層對下半年仍具信心，並再度上調全年財測。維密將全年淨銷售額預期從70.3億至71.3億美元，上調至71億至71.8億美元；調整後每股盈餘預期亦提升至4.45至4.70美元。第三季銷售額預估介於15.7億至16億美元。蘇珀表示，未來將把資源進一步傾斜至已跑通的轉型舉措，計劃加大行銷投入，推出全新紀錄片《天使在我們之中》，並擴大標誌性時尚秀的規模，以維持品牌熱度與市場話題性。
儘管基本面持續改善，維密仍面臨多項潛在風險。管理層在財報電話會議中坦言，隨著比較基期墊高，國際市場增長速度預期將會放緩；運輸成本壓力持續存在；更值得關注的是，公司假設第四季將面臨約20%的關稅稅率，貿易政策的不確定性可能對獲利構成壓力。
法人觀點因此呈現分歧，部分分析師看好其銷售增長與獲利能力改善，視為零售轉型的明確證據；但也有分析師對關稅曝險及同店銷售增長的持久性持保留態度。另外，知名對沖基金綠光資本已出清維密持股，增添市場觀望氣氛。本報訊
