美日兩國近期聯手干預匯市以支撐日圓，是自1998年亞洲金融風暴以來的首次。分析認為，美國此舉並非單純為盟友出力，其核心動機在於維護自身利益，包括穩定美債市場、防止亞洲貨幣失序引發連鎖效應，以及確保其關稅政策的有效性。與此同時，日本首相高市早苗的經濟政策加劇了日圓的結構性貶值壓力。
本文核心內容：
- 美日於7月底聯手干預匯市，是1998年以來首次，日圓一度反彈逾5%。
- 日本是美國國債最大海外持有人，其單獨救市行動曾導致美債市場動盪。
- 美國財長貝森特提議讓日本央行抵押美債換取美元進行干預，以避免直接拋售美債。
- 日本首相高市早苗的政策，包括大幅增加軍費及計劃舉債370萬億日圓投資經濟，被指加劇日圓貶值壓力。
美國出手的三重利益考量
分析指出，美國總統特朗普同意支持日圓，主要基於三重自身利益。首先，在日圓跌至近40年新低後，日本尋求美國幫助，美國可藉此要求日本在購買美國貨物、投資美國以及增購武器等方面作出更多承諾。其次，美國意在阻止日本為救市而拋售其持有的巨額美債，從而避免衝擊美國債市與利率。美國財長貝森特的方案顯示，其關注重點在於呵護美債。第三，是防止日圓失序下跌引發亞洲貨幣競相貶值，這可能衝擊估值已高的美國股市，並削弱美國加徵關稅的政策效果。
日本結構性問題制約日圓走勢
儘管美日聯手干預，但市場普遍認為此舉只能治標。日圓的長期頹勢根源於日本的結構性問題，包括與美國的巨大息差、持續的通脹壓力，以及高市早苗政府的擴張性財政政策。日本國債總額已達國內生產總值的2.5倍，政府近期又宣布降低食品消費稅並計劃大規模舉債投資，這些措施均增加了財政赤字，持續對日圓構成下行壓力。因此，市場對美日行動能否扭轉日圓長期弱勢存疑，反彈幅度在數日後已減半。