全球經濟正從原油供應短缺的擔憂，轉向一個更棘手的問題：汽油。儘管數億桶原油已進入市場，但全球將其提煉成可用燃料的能力已嚴重受限，成為新的經濟隱憂。
原油本身無法直接使用，需經提煉製成汽油、柴油、航空燃油等產品。然而，當前全球煉油產能正因戰爭、供應鏈中斷、設施遇襲及極端氣候等多重因素而面臨嚴重瓶頸。
- 產能銳減：摩根大通數據顯示，全球煉油廠每日處理的原油比戰前減少840萬桶，燃料產量下降10%。
- 設施遇襲：伊朗在戰爭期間襲擊了30家中東煉油廠；同時，烏克蘭持續轟炸俄羅斯煉油設施。
- 出口管制：俄羅斯因國內燃料短缺，已禁止柴油出口，而該國原佔全球柴油運輸量的12%。
- 需求轉變：中國因推動電動車及增加燃煤發電，關閉了每日300萬桶的煉油產能，加劇了亞洲燃料短缺。
供應與需求失衡
儘管霍爾木茲海峽的石油流動有所恢復，為市場增加了約17天的供應緩衝，但焦點已轉向如何處理這些原油。托托伊斯資本高級投資組合經理瑟梅爾（Rob Thummel）指出：「只要能將石油運送到需要的地方，全球就有足夠的石油供應。」現在的問題是提煉能力不足。
戰爭期間石油需求曾因供應下降而減少，這反而使能源市場的復甦變得複雜。例如，中國在耗盡緊急儲備後，大幅減少了對外出口的汽油和柴油，導致東南亞地區普遍出現燃料短缺。分析預測，在確保原油能穩定通過海峽前，中國不會輕易提升煉油產能。
多重因素衝擊產能
波斯灣地區的敵對行動使中東煉油業務的恢復變得困難。該地區擁有每日1170萬桶的煉油產能，但伊朗對30家煉油廠的襲擊，使其重啟後的運作狀況充滿不確定性。
在此期間，美國成為汽油和柴油的最後出口國，增加了對歐洲和亞洲的航空燃油及柴油供應。這也限制了美國為國內市場生產燃料的能力，是汽油價格未能如美國總統特朗普預測般「大幅下跌」的原因之一。事實上，由於環保法規和高成本，美國的煉油產能多年來一直是個問題。
俄羅斯變數
與此同時，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的持續轟炸，導致俄羅斯國內燃料嚴重短缺，迫使其上週禁止柴油出口。此舉對全球柴油市場造成巨大衝擊，摩根大通指出，全球煉油產能的減少中，有五分之一來自俄羅斯。這也是柴油期貨在過去三週內上漲20%的重要原因。
摩根大通全球大宗商品研究主管卡內娃（Natasha Kaneva）表示：「儘管市場焦點仍在霍爾木茲海峽，但全球煉油平衡最重要的決定因素，現在可能位於北方近2000英里處。」這意味著即使原油供應穩定，汽油和柴油價格可能在相當長的時間內保持高位。
來源：cnn.com
封面來源：Adobe Stock