美聯儲（Federal Reserve）本週將召開一場異常充滿爭議的會議，考驗主席鮑威爾（Jerome Powell）能否連續第三次成功凝聚決策層對降息的支持。聯邦公開市場委員會（FOMC）的19名成員在是否應再次降低借貸成本上存在尖銳分歧，而經濟數據的矛盾性加劇了這一局面：通脹持續高於目標，這通常會促使美聯儲維持利率不變；但同時招聘活動疲軟，失業率上升，這又往往指向降息。
決策層內部分歧擴大
一些經濟學家預計，在週二（9日）至週三（10日）的會議上，可能有多達三位美聯儲官員投票反對鮑威爾可能支持的0.25個百分點降息，這將是六年來反對票最多的一次。在19名成員中，僅有12人擁有投票權。數位無投票權的官員也已表示反對再次降息。耶魯管理學院經濟學家、前美聯儲高級職員英格利希（William English）表示：「這是一個非常棘手的時刻，完全理性的人可能得出不同的結論。委員會通常傾向於達成共識，但這次情況很難。」這場辯論也可能預示著鮑威爾主席任期於明年五月結束後，美聯儲的政策走向。
鮑威爾面臨的挑戰與市場影響
這場辯論因政府停擺期間缺乏官方就業和通脹數據而更加激烈。鮑威爾的繼任者將由美國總統特朗普任命，外界普遍預期將是白宮首席經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）。哈塞特可能會推動比其他官員所願支持的更快的降息步伐。英格利希指出，更大的分歧潛力可被視為不同觀點間健康辯論的標誌。美聯儲達成一致或近乎一致決策的傳統常被批評為「群體思維」的證據。然而，一些美聯儲官員警告，嚴重分裂存在弊端。如果委員會投票結果是8比4甚至7比5，金融市場可能會對央行的下一步動向失去信心。
「鷹派降息」的可能性與後續路徑
目前，大多數經濟學家預計將出現所謂的「鷹派降息」——美聯儲將下調利率，同時發出信號，表示可能在未來一段時間內按兵不動，以評估經濟健康狀況。堪薩斯城聯邦儲備銀行行長施密德（Jeffrey Schmid）預計將連續第二次會議投反對票，主張維持利率不變。聖路易斯聯儲行長穆薩萊姆（Alberto Musalem）可能加入他的行列。而由特朗普在九月匆忙任命的美聯儲理事米蘭（Stephen Miran），則可能連續第三次會議投反對票，主張進行更大幅度的0.5個百分點降息。在10月28日至29日的美聯儲上次會議後，數位政策制定者表示他們傾向於在12月會議上維持利率不變，這曾導致華爾街投資者短暫將第三次降息的機率下調至30%以下。
但隨後，紐約聯儲行長威廉姆斯（John Williams）表示，今年通脹的上升似乎是特朗普關稅推動的暫時性波動，可能會在2026年中消退。因此，他認為美聯儲的短期利率仍有「進一步調整的空間」。作為紐約聯儲行長兼利率制定委員會副主席，威廉姆斯在每次利率決策中都有投票權，且與鮑威爾關係密切。分析師認為，威廉姆斯若未獲得鮑威爾支持，不太可能發表這樣的聲明。根據CME Fedwatch的數據，投資者迅速提高了降息預期，目前機率已達89%。花旗集團首席全球經濟學家、前美聯儲高級職員希茨（Nathan Sheets）表示：「你看到了主席的影響力。我的直覺是，委員會成員希望強調他們對鮑威爾的支持。」鮑威爾一直受到特朗普的持續攻擊，特朗普上個月還說想「炒他魷魚」，並稱他為「這個小丑」。
美聯儲被國會要求實現低通脹和最大就業這兩個潛在衝突的目標。目前，鮑威爾和許多其他美聯儲官員更關心招聘和失業問題，而非通脹。雖然官方政府就業報告被推遲，但九月份失業率微升至4.4%，為連續第三個月上升，並創下四年新高。與此同時，薪資服務提供商ADP報告稱，其數據顯示11月份企業裁減了32,000個工作崗位。許多大公司也已宣布大規模裁員。對勞動力市場可能惡化的擔憂，是12月可能降息的關鍵原因——但這不一定意味著後續還會繼續降息。美聯儲官員將在一月下旬開會時，審視積壓長達三個月的就業和通脹數據。這些數據可能顯示通脹依然頑固高企，或招聘已出現反彈，從而表明無需進一步降息。全國保險公司首席經濟學家博斯特揚西奇（Kathy Bostjancic）表示：「他們最終可能同意的是現在降息，但給出一些指引……表明在此之後他們將暫停一段時間。」
來源：美聯社
圖：美聯社
