隨著戴爾股價一路狂飆，向來態度保守的摩根士丹利（大摩）日前發布報告高調認錯，坦承先前對硬件循環的判斷過於保守，並宣布將戴爾的堅持評級與170美元目標價打入審查。
大摩指出，AI需求已開始從單純的GPU服務器外溢至傳統基礎設施，且此趨勢仍處於早期階段，「傳統PC大廠」的低估值框架恐將被徹底重寫。目前戴爾股價已強勢攻上420美元附近，反映出市場正對其進行結構性的重新評價。
戴爾日前公布強勁的2027會計年度第一季財報，單季Non-GAAP營收達438億美元，不僅較去年同期暴增87.5%，更大幅超越大摩先前預測的390億美元，超出市場共識逾21%。獲利表現上，單季Non-GAAPEPS達4.86美元，年增幅高達214%，比市場最樂觀的預期還要高出66%。大摩分析師伍德林在最新研究報告中指出，戴爾這份財報背後的核心意義，在於AI驅動的硬件需求，已經開始從GPU服務器向外擴散到更廣泛的運算與儲存架構，且此趨勢正處於發展的極早期階段。
大摩認為，隨著「AI代理」等應用的興起，計算與數據儲存的價值被根本性地改變。AI推理工作負載不僅高度依賴GPU，還需要龐大的CPU服務器以及非結構化儲存架構來進行數據「餵食」。這項轉變直接促成了傳統服務器需求的爆發式成長，並推升戴爾的AI服務器積壓訂單衝上歷史新高。