法國國債孳息率近期逼近5厘，引發市場對其債務危機及歐元區金融穩定的深切關注。分析指出，法國公共債務規模龐大，財政赤字高企，加上政治僵局令改革困難，可能對整個貨幣聯盟構成風險。
本文核心內容：
- 法國10年期國債孳息率曾逼近5厘，市場憂慮重演2011年歐債危機。
- 法國公共債務規模高達3.6萬億歐元，相當於GDP約120%，預算赤字為GDP的5.4%。
- 法國財政部計劃明年發行破紀錄的3400億歐元債券，被視為「新債冚舊債」。
- 法國現由少數派政府執政，大幅削減支出的法案極難推動，市場對其2027年預算案節省540億歐元的目標存疑。
財政惡性循環與政治困局
投資者擔心法國陷入「債務—利息—赤字」的惡性循環，要求更高的風險溢價。重拾財政紀律是根本解決之道，但法國國內政治高度極化，政府在國會舉步維艱，難以在財政緊縮與稅收改革上凝聚共識。市場亦開始擔憂極右翼勢力崛起可能對財政紀律造成更大衝擊，長期的政治不確定性直接推高了「政治風險溢價」。
危機蔓延風險與歐洲應對能力
法國作為歐元區第二大經濟體，其財政動盪必會影響整個貨幣聯盟的信心。若投資者對法國產生疑慮，可能連帶拋售意大利、西班牙等高債務國家的國債，引發傳染效應。相比15年前，歐洲央行現已擁有「傳導保護工具」（TPI），可在市場無序波動時介入購買國債，但其使用附帶條件且政治阻力不小。此外，曾在歐債危機中扮演「救世主」的德國，如今自身增長疲弱、財政空間收窄，領導力已大不如前。
綜觀全局，若巴黎無法重建財政紀律，市場對歐元區的信心將再受考驗；若歐洲央行與德國又不願或無力兜底，歐債危機的幽靈恐將再度徘徊。