本報訊
多位知情人士透露，OpenAI正考慮將首次公開募股（IPO）推遲至2027年，核心爭議在於估值問題，CEO奧爾特曼堅持以最高1萬億美元估值上市，不願為了提早掛牌而調降價格。
據《紐約時報》報道，OpenAI已向主管機關秘密遞交IPO申請文件，公司顧問團隊向管理層提出兩條路徑：一是等待至2027年，以1萬億美元估值上市；二是調降估值以換取更快的IPO進程。然而奧爾特曼態度明確，拒絕以折價方式推動上市，認為降低估值「不是選項」。
這一目標極具挑戰性。OpenAI最新一輪私募估值僅730億美元，若達成1萬億美元目標，市值將超過沃爾瑪。市場普遍認為公司尚未實現盈利，且仍在大手筆投資數據中心與算力建設，財務根基尚不穩固。
推遲上市的另一關鍵因素，來自SpaceX本月上市後的表現。這場史上最大規模IPO募資超過8500億，上市首日估值一度達到1.77萬億，但此後股價持續走跌，截至25日已從盤中高點202美元跌至153美元。同時，近幾周全球市場波動加劇，投資人開始質疑AI企業能否兌現極高的成長預期，科技股拖累各大指數走低。OpenAI顧問團隊也向公司示警，散戶投資人可能不會對其股票抱有太高熱情。
OpenAI同時面臨監管壓力。特朗普政府基於國家安全考量，要求OpenAI延後全面推出新一代模型GPT-5.6，改採分階段釋出。該模型將先提供給特定合作夥伴進行有限預覽，測試期間由政府「逐一核准客戶」決定哪些企業可取得使用權限。此項措施是應美國國家網路主任辦公室與白宮科技政策辦公室要求所實施。
OpenAI還面臨多重經營考驗。公司2025年總營收約130億，目標今年將營收提升兩倍，月均營收已達20億。然而ChatGPT消費端App下載量增速已明顯放緩，用戶規模穩定在9億人左右，此前市場預期突破10億的目標尚未達成。
為開拓營收，OpenAI嘗試在ChatGPT內植入廣告，並與Shopify、Stripe等電商合作支援線上購物，但目前均處於早期試驗階段。同時，公司持續重金投入行銷，並從Meta、Google等巨頭挖角頂尖工程人才。
