花旗集團分析師Atif Malik近日發布最新研究報告，將美光科技目標股價由425美元大幅上調至840美元，升幅近乎翻倍，並維持「買入」評級，反映存儲器產業正進入一輪罕見的超級景氣周期與獲利重估階段。
花旗此次上調的核心邏輯在於DRAM超級周期正加速進入價格彈性釋放階段，以及HBM定價前景。本輪DRAM漲價行情已全面展開。三星電子率先於2026年第一季大幅調漲100%，美光則計劃於第二季跟進，調幅約40%。此波漲價的核心動能來自普通商用DRAM的供需缺口持續擴大。花旗預測，2026年DRAM均價年增幅將達約200%，NAND快閃存儲器則約年漲186%，進一步印證目前存儲器產業正處於歷史性強定價周期。
與此同時，花旗也指出，高頻寬記憶體（HBM）供應持續偏緊。由於生產HBM所消耗的晶圓產能約為普通DRAM的3至4倍，各廠商持續擴充HBM產線的同時，也間接壓縮普通DRAM的可用供給，進一步推升DRAM的市場報價。花旗表示，為避免AI資料中心因成本過高而削減HBM採購量，各存儲器廠商在供給端普遍保持自律，預計2027年HBM定價仍有進一步上行空間。
不過報告也提醒，思科系統已因成本壓力在逾20條產品線削減50%的DRAM用量，顯示過高售價恐抑制終端需求，廠商須在調價節奏與需求維繫之間審慎拿捏。
除調升目標價，花旗也將美光的估值基準由2027會計年度預估每股盈餘的5倍，提高至8倍。分析師指出，存儲器市場目前正處於前所未見的定價環境，加上AI需求持續爆發，是此次調升重要原因，而新估值區間大致符合美光過去DRAM景氣循環高峰時的歷史水平。