本報訊
黃金價格出現近13年來最大單月跌幅，一些央行也從買家轉為賣家。市場觀察分析認為，這實際上恰恰證明了，黃金對投資者來說可能比以往任何時候都更有價值。
總部位於英國的貴金屬交易商金核公司市場主管斯科伊爾斯表示：「所謂央行已經放棄黃金的說法，沒有數據支持。只是少數在嚴重貨幣壓力下的國家出於危機而進行的拋售行為，並不代表各國從黃金儲備中結構性撤出。」
各國央行一直是支撐黃金牛市的最強「支柱」之一。這也是為甚麼自2022年以來金價開始相對穩定地上升，並多次創下歷史新高。以Comex最活躍合約為基礎的黃金期貨，在今年1月29日創下最新歷史紀錄，最高交易價格達到每盎司 5626.80美元。
根據世界黃金協會的數據，2022年、2023年和2024年，各國央行每年購買的黃金均超過1000公噸，約為此前十年平均水平的兩倍。2025年購金有所放緩，但仍處於高位，達到863公噸。
央行購金具有持續性和結構性，顯示出強勁需求。隨著當前中東戰爭爆發，這一局面似乎發生了變化。最活躍的黃金期貨在3月下跌近11%，創下自2013年6月以來最大的單月跌幅。6月交割的黃金在4月2日收於4679.70美元，較1月盤中歷史高點下跌947.10美元，跌幅接近17%。
「油價飆升時，全球所有能源進口經濟體都會突然需要更多美元來支付費用。歐洲、土耳其、日本、印度，都會同時爭奪美元流動性。」斯科伊爾斯指出，自衝突爆發以來，歐元兌美元下跌了7%，土耳其里拉自2月以來11次創下歷史新低。因此，出售黃金並不是因為失去信心，而是需要現金。
美國財政部鑄幣局前局長莫伊表示，應謹慎從央行的拋售行為中推斷趨勢，每個國家出售黃金的原因各不相同。目前只有少數央行已經出售或計劃在近期出售部分黃金。
根據世界黃金協會的數據，2月全球央行淨購買了19公噸黃金，其中波蘭購買了20公噸，土耳其和俄羅斯則是賣方。這與2025年月均26公噸的購買量相比有所下降。
被認為自2022年以來推動央行購金趨勢的最重要力量——中國央行，似乎暫停購金。與此同時，土耳其儲備中減少約60公噸黃金，價值約80億美元，用於支撐里拉。
在波蘭，央行提出將其約550公噸黃金儲備貨幣化，以籌集480億茲羅提（約130億美元）用於國防支出。俄羅斯自去年以來一直在出售其黃金儲備，主要是為了為其對烏克蘭的戰爭籌資。
儘管黃金近期表現出一定疲軟，但過去幾年的表現依然不容忽視。過去五年中，黃金在高淨值個人甚至機構投資者眼中，已經從邊緣的分散投資工具轉變為核心資產。
BullionVault的黃金投資者指數用於跟蹤數字貴金屬市場中買家與賣家的數量比。該指數在3月升至60.7，較前一個月上升2.3，達到自2020年8月以來的最高水平。這意味著，儘管價格下跌，投資者對黃金的需求反而上升。
