日圓匯價與日本國債，自本月初日本央行宣布維持息率不變後持續下沉和波動。至上周，30年和40年期日債更一度遭恐慌性拋售，導致債息急升，日圓跌至逼近160兌1美元的歷史低位。到日前，日圓匯價又突然急速反彈，市傳日本央行以至聯同美國一同出手干預，以免日債危機外溢至美債和美元。
今次日債危機，源於高市早苗連串矛盾和混亂的財政政策。她一方面強調會推行「負責任的積極財政」，實際上卻為了討好特朗普，加快加大增加軍費開支，向美軍訂購核動力潛艇等更多先進武器。而為了討好選民，又宣布暫緩徵收食品銷售稅和承諾改善偏遠地區建設，加深了市場對日本政府的財赤問題與還款能力的憂慮。
高市提出的「台灣有事論」破壞中日貿易，魯莽解散國會面臨左、中、右以及在野勢力夾擊，令人對長年期日債和日圓前景失去信心，爭相沽貨避險。市場一度形容有關情況為「卓慧思時刻」。與高市同樣有「新鐵娘子」稱號的前英國首相卓慧思，在上台後不久便因推動大幅減稅，引發英鎊崩盤而被逼宮下台很相似。在日美聯手干預下，市場現暫已回復平穩，高市憑藉其極右立場仍維持著一定民望，暫時沒有馬上下台的危機，但難免會打亂自民黨希望在下月初大選贏得更多議席的大計。
若說今次日圓與日債危機為突如其來的「黑天鵝」，市場已談論了好幾年的美元與美債危機，更是顯然而見，但似乎又避無可避的「灰犀牛」。美國聯邦政府的財赤問題早已尾大不掉，特朗普的削支計劃虎頭蛇尾，脅逼聯儲局減息破壞貨幣政策獨立性，加上胡亂向別國加徵關稅打亂國際貿易，窮兵黷武侵犯他國招致全球眾怒，早已令市場對美元和美債的信心跌至谷底。
最新導火線為格陵蘭問題，特朗普為了「收購」丹麥的格陵蘭，威脅向丹麥等8個歐洲北約盟友加徵關稅，引發對方強烈反彈，團結起來一致反擊。特朗普並不怕關稅，大不了就叫美國人全部改買美國貨，不要歐洲貨，這樣更符合他倡議的「美國優先」，但歐洲未有開口說明的「其他手段」，就令他有點難受了。來自丹麥、瑞典等多國的退休基金，近日先後宣布將全數沽售名下以數百億元計的美債及其他美元資產，表面上是擔心美國的財政問題及政策風險，其實是以此對特朗普表達抗議。有關消息引發美債一度急跌，金價再度爆升，長遠影響美國政府和企業的借貸能力，以至危及已維持了有好幾十年的美元霸權地位。
果然，特朗普再次TACO（退縮），承諾不會以武力吞併格陵蘭，又聲稱已就格陵蘭問題與北約達成框架協議，明顯是怯於歐洲的沽貨行動。事實上，他之前決定與中國修好達成貿易協議，以及放棄將聯儲局主席鮑威爾中途炒魷，也是害怕市場的強烈反應，擔心會觸發美債與美元大崩盤。
越來越多國家加入拋售美債及其他美元資產的行列，各國的央行、官員及投資者都要做好準備，應付這頭已近在咫尺、隨時可能大爆發的「灰犀牛」行情。
