近年新股市場活躍，多隻半新股同受市場追捧，尤以老鋪黃金（6181）升勢最癲，本月初曾高見1,015元，較其上市價40.5元累升24倍，即使近日有所回落，上周五仍收報822元，累升逾19倍。值得留意的是，該股本周五（27日）將迎來上市滿12個月，12名主要股東合計持有約1.43億股將可解禁，佔總股本逾80%。事實上，投資半新股必須學懂查禁售期，除了老鋪黃金外，其他明星股如布魯可（325）、古茗（1364）及蜜雪（2097）亦將於數月內迎來解禁日。
何謂禁售期？
所謂禁售期，一般分可為兩個階段——6個月或12個月。一般新股基石投資者均設有6個月禁售期，其他主要股東則多設有12個月禁售期。當股份禁售期屆滿後，意味相關股東屆時可沽出手上股票，並往往帶來較大沽壓；若相關股份佔總股本比例越高，則預期波動越大。
老鋪黃金解禁股佔股本逾80%
老鋪黃金於2024年6月28日在港上市，當時發行1,945.13萬股，上市價為40.5元，集資總額為7.88億元。招股書資料顯示，3名基石投資者分別為騰訊、南方基金及CPE Fund，合共認購5,600萬美元，禁售期為半年，意味於去年12月28日（周六）解禁。翻查股價走勢則發現，該股於解禁前兩星期累跌逾一成，但解禁後首個交易日（30日）當日股價卻不跌反升，急漲逾15%至236.72元。
雖然老鋪黃金股價在半年禁售期後繼續強勢，但本周五（27日）將上市滿一年，並出現上市後最大規模限售股解禁，屆時12名股東合計持有約1.43億股將可沽貨，佔總股本逾80%；換言之，該股迎來上市後最大的挑戰。
高盛視潛在回調為建倉良機
不過，大行高盛卻視老鋪黃金股份解禁的潛在回調為建倉良機，認為股份具三大核心動力， 一是業績增長驚人，今年4至5月同店銷售增長率維持三位數增長，1至5月總商品交易總額亦按年增511%至16億元人民幣；二是品牌溢價明顯，產品二手價值維持在原價90%以上，遠高於行業平均的85%；三是多重催化劑待發，包括6月底新加坡門市開業、7月或公布上半年盈喜，以及上海國金中心（IFC）等新店陸續開幕。
該行將老鋪黃金2025至27年淨利潤預期上調15至26%，12個月目標價由976元上調至1,090元，並維持「買入」評級。
大摩視新加坡門市為關鍵測試
另一大行摩根士丹利則給予老鋪黃金中性評級，目標價865元。該行聚焦老鋪黃金新加坡首家海外門市的戰略意義，視為其海外擴張的關鍵測試，並建議投資者密切注意三個方面，包括產品組合是否與大中華區保持一致；定價策略與中港市場相比是否有差異；以及客戶構成中本地居民和非中國遊客的需求佔比。
布魯可及蜜雪等將面臨解禁日
另一方面，除了老鋪黃金之外，多隻明星半新股也將於數月內面臨股份解禁日，其中布魯可（325）將於7月10日面臨解禁，涉及約643萬股，佔總股本約2.6%；古茗（1364）於8月12日面臨解禁，涉及約5,564萬股，佔總股本約2.3%；蜜雪（2097）則於9月3日面臨解禁，涉及約769萬股，佔總股本約2%。
至於另一明星股毛戈平（1318）則於6月10日已屆解禁日，涉及約2,612萬股，佔總股本約5.3%，該股當日跌約3%。
