圖為位於德國漢諾威的大眾汽車卡車部門Traton的標誌。路透社資料圖片
圖為位於德國漢諾威的大眾汽車卡車部門Traton的標誌。路透社資料圖片

德國汽車廠商大眾準備讓旗下大卡車部門Traton上市。雖然上市規模不大,但專家認為能一石激起千重浪。除了大眾身價被推高外,美國貨車製造商Navistar可能成為Traton收購對象而受惠,戴姆勒也可能被迫跟進讓其大卡車部門上市。

大眾日前公布讓Traton在德國和瑞典上市的計劃。大眾去年夏季讓旗下大卡車和巴士等部門合併成Traton股份有限公司來為上市做準備。
大眾3月以股市環境不佳為由延後上市計劃。《工商時報》報道,外界認為大眾當時要透過股票首度公開發行(IPO)釋出Traton的25%股權,以籌資60億歐元的行動可能失敗。
目前股市環境沒有變更好,但大眾寧願縮減IPO規模,把賣股比率降低至約10%到20%股權,IPO定價更低,也要在7月底前讓Traton上市。專家認為堅持讓Traton上市,是因為背後連鎖效應對大眾有利無害。
Traton成為全球最大卡車製造商,高層去年已揚言收購Navistar是好點子。Traton透過之前策略夥伴關係而取得Navistar約17%股權。
上市後,Traton即有自己獨立的併購經費和資產負債表去完成收購行動。券商傑富瑞評估Traton以每股53美元現金收購Navistar,即較Navistar目前股價高出59%。
根據FactSet資料,目前Navistar本益比約9倍,低於其美國對手Paccar的11倍。外界認為Traton收購Navistar仍然很划算。目前Traton本益比高於大眾的5倍。
專家認為大眾持有Traton大部分股權,估值上的溢價最終會反映在大眾身上。
大眾讓Traton上市能向外界顯示其整頓旗下龐大品牌陣容的決定,把重心專注在更有價值的品牌上來提高股東利益。這可能迫使對手戴姆勒在股東壓力下也要跟進,讓其卡車業務上市來提高公司價值。