遼寧瀋陽一超市內,消費者選購商品。中新社
遼寧瀋陽一超市內,消費者選購商品。中新社

中國5月物價水平不意外地持續向上攀升,通脹壓力隱現,是否對調整貨幣政策造成掣肘?根據專家的說法,雖然消費者物價指數(CPI)有機會挑戰3字頭,但全年應該還是控制在3%漲幅以內,相對而言,在CPI沒有持續保持在3%以上的情況,按理說不會影響調整貨幣政策靈活度。
中國受到不景氣的衝擊,在政策工具中,靈活的貨幣政策將是穩增長很重要的利器,近來中國央行在貨幣政策的操作表面是適度中性,但是實際上仍有由緊偏鬆的味道,持續在市場保持合理充沛的流動性,以支撐整個經濟的運轉。
根據觀察,目前通脹走勢仍符合預期,無礙貨幣政策調整。6月CPI可能繼續維持2.7%至2.8%水準,估計到第三季時,CPI有機會止漲回跌。雖有人預測CPI漲幅有機會挑戰3%,但應僅限於個別月份,尤其是採取穩增長的策略,預期會在下半年逐步發揮效果,也有助於穩定物價,因此讓北京在操盤貨幣政策的空間上,不致於太過於受到掣肘。
現在,比較令人關心的反而是PPI走勢,受到中美貿易戰的衝擊,中企的獲利難免已受到擠壓,從PPI持續轉弱可以窺出端倪。如果說PPI向下探底,由正成長轉為負成長,意味著企業的獲利將會面臨縮水的壓力,更嚴重的話,也可能會出現通縮危機。
事實上,從另一個先行指標PMI(製造業採購經理人指數)的下探趨勢,已預告中國經濟未來將面臨更嚴峻的考驗,最近中國一連串穩增長的工具出籠,無非就是要阻止景氣再惡化探底。其中最重要一項工具就是貨幣政策,如果物價穩定,估計中國的貨幣政策將會有更靈活的空間,也有利於刺激景氣的回溫。