雖然美國衛生及公共服務部長Alex Azar警告美國疫情惡化,同時有36州確診案例在增加,不過摩根士丹利首席經濟學家兼全球經濟主管Chetan Ahya樂觀認為,經濟V型復蘇將不受影響。

Ahya發文表示,第二波疫情的確發生,但這不會影響經濟復蘇,他仍然有信心,全球經濟接下來將V型反彈,在4個季度內回到疫情前的水準,已開發市場也會在8季以內重回先前狀態。

Ahya認為,有3個觀察角度,是疫情後經濟發展要留意的重點—新病例激增對經濟成長的影響、持續的高失業率,以及對財政刺激措施的決心。

首先,疫情的再起。一些新熱點地區的地方官員,已經暫停了重新開放的計劃,並再次強調需要遮蓋臉部和保持社交距離,這可能會導致這些地區的經濟動力喪失。

但Ahya指出,由於消費者逐漸適應,社交疏遠對總消費支出的拖累程度,比原本預期的要小,沒有花費在旅行和外出用餐的錢,被轉移到其他類別。

從GDP居前的20個州來看,大多數州的流動性和經濟活動水準更高,而新病例卻沒有增加,這為在不顯著增加感染的情況下,美國恢復經濟活動指明了道路。在亞洲和德國,決策者也更靈活運用措施來遏制疫情,即使在廣泛可用之前,也發揮了效果。Ahya表示,整體來看,此一發展有助全球經濟的改善。

此外,治療和疫苗方面的進展也令人鼓舞。摩根士丹利生技分析師Matthew Harrison認為,抗體治療方法成功的可能性很高,並將在8月底上市,他也預期疫苗可以在2020年秋季,就能批准在緊急用途時由醫護人員使用,並在2021年第一季提供給普通人群,並在2021年夏季實現群體免疫。

第二個觀察點是失業,投資人擔憂高失業率會限制消費復蘇的步伐。Ahya認為,勞動力市場與消費之間的關聯性,通常比認為的寬鬆。例如,在全球金融危機期間,儘管失業率仍僅比9.5%的峰值低50個基點,但美國的消費量在2010年第3季,就已恢復至衰退前的水準。同樣,儘管失業率繼續徘徊在10%左右,但歐元區的消費者支出到2010年第4季,就幾乎已恢復到衰退前的水準。此外,家庭資產負債表的數據表明,在這場衰退中,它們的狀況要好得多。

第三個觀察點是刺激政策的實施。儘管投資者專注於疫情爆發將如何影響經濟前景,但Ahya指出,不應該忽視龐大的刺激政策有望提供的支持,這也是復蘇的關鍵驅動力。

整體來看,Ahya相信,全球經濟將能夠維持其復蘇並避免二次探底,因此他們會堅定處於支持V型復蘇的陣營。