國泰收市升逾百分之二,報五點八五元。
國泰收市升逾百分之二,報五點八五元。

  (星島日報報道)國泰(293)由瀕臨倒閉到重組歷時四個月,主席賀以禮昨日表明,目前現金仍然充裕,未有再集資及其他重組計畫。市場分析認為,國泰今次的節流規模合適,足夠支撐逾一年營運,但憂慮管理層對明年復甦過分樂觀,人手過剩問題恐再浮現。大行看好國泰重組計畫,認為最壞時間已過,對前景感樂觀。落實重組計畫,消除不明朗因素,國泰昨收市升逾百分之二,報五點八五元。

  賀以禮昨日強調,現時國泰負債低、現金流充足,重組後減少「燒錢」已達致相對可持續營運水平,故未有再集資需要,亦未擬出售飲食、洗衣、地勤服務及亞洲萬里通等非核心業務作進一步重組。他又指出,這段期間一直得到股東支持,未有股權架構變動,至今也沒有收到任何收購建議。

  交銀國際交通運輸及基建行業分析師尤璐雅表示,重組的裁員幅度較外國的兩成至三成為少,但觀乎去年已開始減聘人手及年初讓員工自動流失,對節省成本而言,實際減幅尚可。但她認為,早前估計國泰明年運力可回復到兩成半至五成水平是過分樂觀,她說:「如果運力回復到三成,現在仍有八成員工仍然是嚴重過剩」,即使已考慮往後數年的市場回復,裁員壓力仍有機會再度浮現。

  她認為,完成重組後國泰的的現金流可足夠支撐營運多十二至十五個月,但以現時每月「燒錢」減少五億元作推算意義不大,因為明年復開航班後成本會相應增加,若旅客需求未達預期,恐會再擴大現金淨流出。至於放棄國泰港龍品牌,尤璐雅指出,港龍在疫情前營運表現已走下坡,而未來數年行業或走向低成本區域航線的模式來看,香港快運亦可作出取代,故料影響不大。

  市場看好國泰的重組方案,大和報告指出,國泰的重組意義重大,形容是在不確定的國際旅遊市場中,為維持運營鋪平道路,並指最壞情況已過去。大和資本中國及香港汽車、交通及工業研究主管劉偉健向本報表示,裁員人數加上重新訂立薪酬條件,節省成本的規模較預期高,估計裁員後的人手足夠應付市場回復近五成的水平。他又相信,今次重組範疇覆蓋廣泛,當國泰明年航班回復三至成四水平,便能反映重組成果,「收入返嚟,但成本撳低咗」,遂可逐步對其前景感樂觀。

  摩根士丹利指出,未重組前估計明年國泰要蝕九十六億元,現時則對重組正面,但提醒任何有意義的轉機,仍取決於航空業復甦,而非重組計畫。富瑞報告亦指,重組已消除國泰主要威脅,前景還看「旅遊氣泡」成效,該行並關注部分國泰港龍航線轉移至香港快運後,會否營運商務客艙,未來的定位亦未明。