本報訊
波音公司的信用評級正處於跌入垃圾級的邊緣。公司管理層表示，他們致力於維持這家飛機製造商的投資級信用評級，但僅有承諾可能還不足以避免問題的發生。
智通財經報道，目前波音的債券評級為BBB-，這是投資級信用評級的最低級別。今年春天，標普全球將波音公司的債務前景從「中性」下調為「負面」。貸款方不希望看到信用評級被下調至垃圾級，因為非投資級或垃圾級評級會給銀行和其他可能有規則限制向低評級公司放貸的機構帶來麻煩。
Jefferies的分析師Sheila Kahyaoglu估計，每下降一個債券評級等級，將使波音每年額外支付約1億美元的利息。在過去12個月中，波音支付了約24億美元的利息。額外的成本和與貸款方的關係是波音管理層不斷強調其保持投資級評級承諾的原因。但目前波音的財務指標與一家投資級公司相去甚遠。
債務與息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)的比率是衡量財務實力的一個指標。數據顯示，Russell 1000指數中債券評級在BBB範圍內的工業公司平均債務與EBITDA的比率約為1.6倍，而波音的這一比率約為8倍。波音在其他指標上的表現也不樂觀。BBB評級的工業公司平均自由現金流與利息支出的比率約為4倍，而波音目前尚未產生自由現金流，但根據2025年的估計，其比率約為兩倍。自由現金流是在支付利息後計算的，這一比率只是衡量公司緩衝能力的一個代理指標。
波音之所以陷入這一困境並非毫無緣由，飛機交付量的下降使自由現金流枯竭。2018年，波音交付了806架飛機。然而，2018年底和2019年發生了兩次致命的737 Max墜機事故，隨後又遇上了新冠疫情。今年預計公司交付量將少於500架。從2019年到2023年，波音平均每年交付約380架飛機。
2018年，波音產生了約136億美元的自由現金流，而今年前六個月波音已使用了超過80億美元。波音經歷了一段艱難的時期，債務在第二季度末飆升至約580億美元，而2018年底的債務僅為約480億美元。儘管如此，波音的評級尚未被下調至垃圾級，因為市場仍對其改善抱有期望。預計波音在2025年將交付約650架飛機，2026年交付750架。
Kahyaoglu認為，如果波音無法增加交付量，其評級可能會被下調。她在報告中表示：「如果運營進展停滯，並且到2026年債務與EBITDA的比率未能保持在4倍以下，評級機構可能會將其降級為高收益評級(即垃圾級)。」
